中國證監會(huì )網(wǎng)站日前刊登的《2011年度中國上市公司投資者保護狀況評價(jià)報告》顯示，目前，仍有近半數上市公司的公司章程對現金分紅比例沒(méi)有約定，或僅對現金分紅比例進(jìn)行了原則性描述，導致上市公司在實(shí)施現金分紅方面仍有較大的隨意性。
專(zhuān)家認為，現金分紅有利于確立社會(huì )財富重新分配機制，促使股市成為投資市。因此，監管部門(mén)應當推動(dòng)不符合規定的上市公司切實(shí)落實(shí)有關(guān)現金分紅的相關(guān)規定。
現金分紅比例不明
2012年是監管部門(mén)著(zhù)力改革上市公司分紅狀況的一年，但重拳之下，卻仍有不少上市公司對現行規定視而不見(jiàn)，甚至有半數公司仍未按規定在公司章程中約定現金分紅比例。
2011年12月以來(lái)，證監會(huì )開(kāi)始督促新上市公司在招股說(shuō)明書(shū)中披露公司章程中關(guān)于進(jìn)行現金分紅的最低條件及最低比例等內容，并且披露未來(lái)三年股東回報規劃，明確在符合現金分紅條件時(shí)，2012年－2014年公司的最低現金分紅比例。
2012年5月，在規范新上市公司的基礎上，證監會(huì )又發(fā)出《關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)上市公司現金分紅有關(guān)事項的通知》，要求全部上市公司在章程中明確利潤分配的決策機制和程序，確定派發(fā)現金股利的最低條件，并督促上市公司出臺未來(lái)三年股東回報規劃。
而這些新規能否在2012年給上市公司切實(shí)落實(shí)“約定現金分紅比例”這一維護投資者利益的措施，還有待市場(chǎng)的檢驗。
現金分紅投機性高
“鐵公雞”的大量存在，使得“賺得多、分得少”成為中國股市的真實(shí)寫(xiě)照。而上市公司現金分紅意愿不足，使得股市難以抹去濃重的投機色彩。
深交所相關(guān)負責人表示，在我國，大多數上市公司的現金分紅情況是：一年分一年不分，或是今年每股分一元，明年每股分一角。投資者經(jīng)常面臨著(zhù)兩個(gè)疑問(wèn)：一是不知道哪家上市公司會(huì )進(jìn)行現金分紅；二是就算知道哪家公司派發(fā)現金股利，也不知道它要分多少錢(qián)。因此，投資者每年只能等著(zhù)上市公司在公布年報或中報時(shí)，才能知道其分紅方案。這使得投資者在選擇投資標的時(shí)無(wú)所適從，只能追逐資本利得。
在武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新看來(lái)，A股市場(chǎng)上市公司分紅亂象可以歸納為三個(gè)特點(diǎn)：第一，分紅行為太隨意、缺乏長(cháng)遠承諾，不具穩定性和可持續性；第二，分紅行為帶有濃厚的投機色彩和操縱股價(jià)之嫌，例如，為配合大機構和高管減持，上市公司隨心所欲地實(shí)施“大比例送股”；第三，分紅行為缺乏透明度和公開(kāi)性。因此，盡管監管層一直在強調以理性投資、價(jià)值投資觀(guān)念來(lái)教育投資者，但分紅制度的設計，決定了眾多中小投資者的投機心理。
此前，為了改善資本市場(chǎng)現金分紅狀況，各地證監局針對轄區內連續五年未分配利潤均為正數但未進(jìn)行現金分紅的上市公司、2011年度未進(jìn)行現金分紅的上市公司履行決策程序和信息披露情況進(jìn)行專(zhuān)項檢查，對40家長(cháng)期未分紅的“鐵公雞”出具了關(guān)注函。
監管仍需持續發(fā)力
近年來(lái)，在監管層的推動(dòng)下，A股市場(chǎng)分紅狀況逐年得到改善，但距離理想狀態(tài)仍有較大距離，監管仍需持續發(fā)力。
證監會(huì )公布的數據顯示：2007年－2010年，滬深兩市實(shí)施現金分紅的上市公司家數從779家增加至1306家，占所有上市公司家數的比例從50%提升至63%；分紅金額從2757億元增至4985億元，占當年凈利潤的比例從27%提升到30%。深圳證券信息有限公司數據顯示，滬深兩市已實(shí)施2011年年報現金分紅方案的上市公司家數為1599家，占所有上市公司家數的比例為67%，分紅金額為5554億元。
顯然，A股市場(chǎng)現金分紅狀況正在不斷改善，但其距離成熟市場(chǎng)仍有較大差距，并且投資者之間存在較為嚴重的“市值份額與紅利份額不對等”現象。專(zhuān)家認為，不對等現象的出現與個(gè)人投資者愿意炒小盤(pán)股、垃圾股有關(guān)，另一方面也說(shuō)明中小股東在現金分紅等上市公司分配行為方面的話(huà)語(yǔ)權不足。
多位專(zhuān)家建議，證監會(huì )應當在推動(dòng)上市公司現金分紅方面持續發(fā)力，督促公司章程中現金分紅條款不符合相關(guān)規定的上市公司進(jìn)行整改，推動(dòng)上市公司切實(shí)落實(shí)有關(guān)現金分紅的相關(guān)規定，實(shí)現股東利益和公司發(fā)展的協(xié)調統一。從而，助推中國股市從“投機市”走向“投資市”。
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